La italiana presentó a sus accionistas la decisión como hito central de su de su plan estratégico 2026-2030.
Eni confirmó ante la SEC y sus inversores que la Decisión Final de Inversión del proyecto Argentina LNG será el hito más relevante de 2026.
La petrolera italiana posicionó al proyecto como parte central de su plan estratégico 2026-2030, en una apuesta que refuerza la carrera silenciosa de grandes petroleras europeas por cuencas que abasteceran la próxima década.
La confirmación llegó en dos movimientos consecutivos. El 4 de marzo, Eni presentó ante la Securities and Exchange Commission su informe trimestral, donde listó los avances del proyecto integrado upstream-midstream de 12 MTPA que avanzó hacia la FID con la firma del Joint Development Agreement entre Eni, YPF y XRG, el brazo internacional de inversiones de ADNOC. El 19 de marzo, en su Capital Markets Update, Eni desplegó el plan quinquenal. El documento confirmó que Argentina encabeza la lista de FID prioritarias para 2026, junto a Costa de Marfil, Chipre y geografías africanas. El CEO Claudio Descalzi elevó el escenario de referencia de Brent a USD 70 por barril, ocho dólares por encima del outlook preliminar, y prometió generar más de 70 mil millones de euros en cash flow operativo acumulado durante el quinquenio.
En el cierre 2025, Eni reportó un ingreso neto ajustado de 1.200 millones de euros en el cuarto trimestre, 35% por encima del año anterior, con un cash flow operativo anual de 12.500 millones de euros.
La producción anual llegó a 1,73 millones de barriles equivalentes por día y el ratio de reemplazo de reservas se ubicó en 167%, con 900 millones de barriles equivalentes de nuevos recursos descubiertos. Sobre esa base financiera se apoya el capex bruto para 2026, fijado en torno a los 7 mil millones de euros, con un promedio del plan por debajo de los 6 mil millones anuales. El documento enumeró aprobaciones de proyectos relevantes para el año, incluyendo desarrollos en Indonesia, pero confirmó explícitamente la expectativa de sancionar Argentina LNG antes del cierre del ejercicio.
Arquitectura y financiamiento
El proyecto comprenderá dos unidades flotantes de licuefacción de 6 MTPA cada una, equivalentes a unos 9 mil millones de metros cúbicos anuales de gas por unidad, amarradas en el Golfo de San Matías a unos 35 kilómetros al sur de Las Grutas, en Río Negro. El diseño prevé escalabilidad: la capacidad total puede llegar a 30 MTPA en el largo plazo.
El gas saldrá inicialmente de campos convencionales y no convencionales a través de gasoductos existentes, con ductos dedicados que se construirán para traer la molécula exclusivamente de Vaca Muerta. La ventaja competitiva en mercados asiáticos contra el GNL estadounidense, que paga flete más alto, es un argumento central que los socios repiten en presentaciones a potenciales financiadores. JP Morgan fue contratada por YPF para estructurar el financiamiento del proyecto. El banco norteamericano colocará hasta USD 16 mil millones de project finance, dentro de una estructura que cubre entre el 70% y el 80% del costo total estimado en torno a USD 20 mil millones. Si la operación se concreta, será el mayor préstamo de project finance privado en la historia argentina. Los primeros embarques de GNL están planeados para 2030-2031. El cronograma se apoya en benchmarks operativos recientes. El FLNG Nguya que arrancó en Congo el 7 de febrero se construyó en 35 meses, estándar que Eni califica como nuevo benchmark industrial. El Coral North de Mozambique, con FID de octubre, apunta a entrar en operación en 2028.
Contexto geopolítico y oportunidad
El escenario cambió desde que Descalzi presentó el plan quinquenal el 19 de marzo. Con el Estrecho de Ormuz bloqueado y la escalada entre Estados Unidos e Irán reinstalada, el Brent cerró el 20 de abril con un salto del 5,6% hasta USD 95,48 por barril.
La cláusula que Eni presentó liberando el 60% del cash flow adicional en escenarios que superan el plan dejó de ser opción retórica y comenzó a funcionar operativamente. Sin embargo, el mismo shock que engorda el cash flow inyecta fricción sobre el cronograma. La cadena de turbinas de licuefacción, fabricada por proveedores concentrados, ya arrastra demoras que también alcanzan a Argentina.
En la forma de proceder, YPF fijó el cronograma en el acto de firma del JDA. Los tres socios trabajarán intensamente para alcanzar la FID durante la segunda mitad de 2026. Los equipos técnicos deben terminar los estudios FEED, cerrar acuerdos comerciales con compradores finales y blindar la estructura de financiamiento.